Impacto das tarifas e volatilidade nos preços do açúcar
As recentes expectativas em relação ao anúncio das tarifas comerciais dos Estados Unidos alteraram o equilíbrio do mercado de açúcar, interrompendo o apoio gerado pela moagem de açúcar na Índia, que apresentou números fracos em março. Isso levou a uma maior volatilidade nos preços, resultando em uma queda no valor do adoçante. Na última sexta-feira, o preço do açúcar fechou em 18,84 centavos por libra-peso (c/lb), com um suporte significativo vindo da arbitragem de importação chinesa.
Embora as novas tarifas tenham tido um impacto direto limitado sobre o fluxo do açúcar, países como Canadá e México, isentos das novas medidas, continuam a enviar açúcar para os Estados Unidos sem novas tributações. No entanto, espera-se que as cotas tarifárias (TRQ) comecem a pagar as novas tarifas, o que pode aumentar a competitividade do açúcar mexicano.
Apesar do impacto mínimo das tarifas sobre o fluxo de açúcar, os reflexos macroeconômicos da situação foram mais pronunciados. A queda do petróleo, a valorização das moedas emergentes frente ao dólar e o temor de recessão nos EUA contribuíram para uma retração de quase 2,5% nos preços do açúcar, na última quinta-feira. A volatilidade dos preços foi, em parte, atenuada pelo suporte oferecido pela arbitragem das importações chinesas, mas o mercado segue atento aos desdobramentos da safra brasileira e à demanda global.
Durante a semana, os traders adotaram uma postura cautelosa diante das incertezas no cenário internacional. Após uma breve recuperação nos preços do açúcar na terça-feira, impulsionada pelos números fracos da moagem de março na Índia, o mercado voltou a ser pressionado com o anúncio iminente das novas tarifas dos EUA. Esse movimento refletiu não apenas o impacto direto das tarifas, mas também a queda acentuada do petróleo bruto — que perdeu mais de 7% — e a desvalorização global do dólar.
No entanto, o mercado encontrou algum alicerce na arbitragem das importações chinesas, o que ajudou a evitar perdas mais significativas nos preços. Ao final da semana, o açúcar fechou em 18,84 c/lb, estabilizando-se frente à pressão externa.
De acordo com Livea Coda, coordenadora de Inteligência de Mercado da Hedgepoint Global Markets, as expectativas de novas tarifas comerciais interromperam o suporte que os preços do açúcar haviam encontrado. “As novas tarifas tiveram um impacto mínimo sobre o fluxo de açúcar, já que o Canadá e o México estão isentos. As cotas tarifárias TRQ, por outro lado, devem passar a pagar novas tarifas, o que pode aumentar a competitividade do açúcar mexicano”, afirma.
Apesar da apreensão gerada pelas novas tarifas anunciadas pelos EUA, o impacto direto sobre o mercado de açúcar parece ter sido limitado até o momento. Países como o Canadá e o México, membros do acordo USMCA, estão isentos dessas medidas, permitindo que o açúcar mexicano continue fluindo para os Estados Unidos sem a imposição de novos tributos. Esse cenário consolida a posição do México como principal fornecedor de açúcar para o mercado americano.
As importações via cotas tarifárias (TRQ), que antes eram isentas de tarifas, não foram explicitamente incluídas nas exceções e podem ser afetadas pelas novas medidas. Isso tende a tornar o açúcar mexicano ainda mais competitivo no mercado dos EUA. As importações fora do regime de cotas, que já estavam sujeitas a tributos, devem manter as condições anteriores, o que implica que o fluxo de açúcar se manterá relativamente estável, apesar da incerteza.
O fortalecimento das moedas emergentes frente ao dólar, impulsionado pelo receio de recessão nos EUA e pela possibilidade de novas retaliações comerciais da China e da União Europeia, cria um ambiente de incerteza. No entanto, com a chegada da nova safra brasileira, o mercado encontra um fator importante de equilíbrio no curto prazo. A antecipação da moagem nas usinas brasileiras reforça a expectativa de maior oferta de açúcar, o que limita a possibilidade de grandes aumentos nos preços, mesmo diante de incertezas globais.
O Índice de Saúde da Vegetação, que monitora as condições das lavouras, será um indicador importante a ser observado. No entanto, independentemente de uma safra excelente ou apenas boa, o Brasil continuará a exercer seu papel de moderador de preços no mercado global, sinalizando que qualquer pressão de curto prazo sobre a oferta pode ser passageira.
